ε εποχές προ οικονομικής κρίσης παραπέμπει η σημερινή εικόνα στην αγορά των Αμοιβαίων Κεφαλαίων (Α/Κ), η οποία φαίνεται ότι αναδεικνύεται σε μια αξιόπιστη επενδυτική επιλογή, κατακτώντας ολοένα και περισσότερο μερίδιο.
Οι αριθμοί μιλούν από μόνοι τους, καθώς το συνολικό ενεργητικό των Α/Κ έχει εκτοξευθεί από τα 10,9 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο του 2022 στα 20,1 δισ. ευρώ τον Σεπτέμβριο του 2024. Αυτό μεταφράζεται σε εισροές κεφαλαίων αξίας 9,2 δισ. ευρώ (+84% η ποσοστιαία μεταβολή) μέσα στους τελευταίους 20 μήνες.
Σίγουρα, το ευρύτερο περιβάλλον διαδραματίζει καίριο ρόλο σ’ αυτές τις άκρως εντυπωσιακές επιδόσεις, καθώς ενόσω τα επιτόκια καταθέσεων των τραπεζών παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα, ο επενδυτής αναζητά εναλλακτικούς τρόπους, προκειμένου να εξασφαλίσει ικανοποιητικές αποδόσεις με σχετικά χαμηλό ρίσκο.
Ιδίως σε μια χρονική περίοδο, κατά την οποία οι κεντρικές τράπεζες ξεκινούν την αντιστροφή της νομισματικής πολιτικής (μείωση επιτοκίων) και οι γεωπολιτικές/πολιτικές αβεβαιότητες «τροφοδοτούν» τη μεταβλητότητα των μετοχών.
Δεν είναι τυχαίο ότι η αξία του ενεργητικού των Α/Κ είναι η υψηλότερη από το 2007, δηλαδή των τελευταίων 14 ετών, με τις αποδόσεις των επιμέρους κατηγοριών να είναι συλλήβδην θετικές από τις αρχές του 2024.
Και το σημαντικότερο είναι ότι η εν λόγω τάση είναι πολύ πιθανό να συνεχιστεί και το επόμενο χρονικό διάστημα, καθώς το μειωμένο ρίσκο σε συνδυασμό με τις σταθερές αποδόσεις αποτελούν το μεγάλο «ατού» των Α/Κ.
Σύνθεση των Α/Κ
• Ομολογιακά +49,5%
• Μικτά +17%
• Μετοχικά +13%
• Fund of Funds +11,2%
• Σύνθετα +3,3%
• ΑΚΧΑ +5,5%
Η προτίμηση στα ομολογιακά
Σήμερα, περίπου 1 στα 2 ευρώ που τοποθετούνται στην αγορά των Α/Κ αφορούν τα ομολογιακά, τα οποία διαθέτουν μερίδιο 49,5% -αυτό μεταφράζεται σε ενεργητικό αξίας 9,9 δισ. ευρώ.
Πώς εξηγείται αυτή η ξεκάθαρη προτίμηση; Μα φυσικά στις σφιχτές συνθήκες της νομισματικής πολιτικής, η οποία έχει «ανεβάσει» τις αποδόσεις των ομολογιακών εκδόσεων και κατ’ επέκταση το ύψος των τοκομεριδίων.
Ταυτόχρονα, όμως, η δεδηλωμένη πρόθεση των κεντρικών τραπεζών να προβούν σε άμεση «χαλάρωση» των πιστωτικών συνθηκών, όπως φαίνεται από τις τελευταίες κινήσεις των ΕΚΤ και Federal Reserve (σήμερα αναμένεται να ανακοινωθεί η πρώτη μείωση των αμερικανικών επιτοκίων από την εποχή της πανδημίας) έχε «ανεβάσει» τις τιμές των ομολόγων, ωφελώντας αισθητά όσους έχουν ήδη τοποθετηθεί στα ομολογιακά Α/Κ.
Κάπως έτσι, λοιπόν, βλέπουμε το ενεργητικό στο σύνολο των ομολογιακών Α/Κ να αυξάνεται κατά 53% μέσα στο 2024, δίνοντας συνέχεια στο +108% του 2023. Και οι επενδυτές έχουν επιβραβευτεί με μια μέση απόδοση +2,7% από τις αρχές του τρέχοντος έτους και +2,2% στο τελευταίο εξάμηνο.
Τα διεθνή ομολογιακά Α/Κ, τα οποία έχουν ενεργητικό 6,9 δισ. ευρώ, προσφέρουν αποδόσεις +2,5% μέσα στο 2024, κάτι το οποίο έχει σχεδόν διπλασιάσει την αξία του ενεργητικού (+93% σε σχέση με το 2023). Όσον αφορά τα ελληνικά ομολογιακά Α/Κ, η μέση απόδοση κυμαίνεται στο άκρως ικανοποιητικό +3,4%.
Και μπορεί τα ομολογιακά να αποτελούν την αιχμή του δόρατος των Α/Κ, λόγω φυσικά και του χαμηλότερου ρίσκου, αλλά η εικόνα είναι θετική και στα μετοχικά Α/Κ, τα οποία ακολουθούν κατά πόδας τις τιμές των μετοχών. Από τις αρχές του έτους, το σύνολο των μετοχικών Α/Κ «μοιράζει» αποδόσεις άνω του 10%, με το ενεργητικό να διευρύνεται κατά τουλάχιστον +15%.
Άλλωστε, το συγκεκριμένο είδος επένδυσης φαίνεται ότι ναι μεν υιοθετεί τα πλεονεκτήματα των μετοχών, δηλαδή τις υψηλότερες αποδόσεις, αλλά ταυτόχρονα απολαμβάνει χαμηλότερο επίπεδο κινδύνου λόγω της διασποράς. Έτσι, σε μια ενδεχόμενη υποχώρηση των μετοχών, είθισται οι απώλειες στα μετοχικά Α/Κ να είναι ηπιότερες. Κάτι ιδιαίτερα σημαντικό, εν μέσω της αυξημένης αβεβαιότητας και του ρευστού διεθνούς σκηνικού.
Από τα επιμέρους μετοχικά Α/Κ, τα ελληνικά αμοιβαία, τα οποία έχουν και το ισχυρότερο μερίδιο στην εν λόγω υπο-αγορά (2,2 δισ. ευρώ από σύνολο 2,7 δισ. ευρώ), προσφέρουν μια απόδοση +9,8%, τα διεθνή αμοιβαία +10% και τα αμοιβαία αναπτυγμένων αγορών +11,2%, με την αξία του ενεργητικού να έχει «φουσκώσει» κατά 11%, 10,1% και +52%, αντίστοιχα, μέσα στο 2024.
Πάντως, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι το κρισιμότερο στοιχείο στην περίπτωση των μετοχικών Α/Κ αφορά το περιεχόμενο, δηλαδή ποιες μετοχές και ποιος κλάδους περιλαμβάνει. Ενδεικτικά, όσον αφορά τα ελληνικά μετοχικά Α/Κ, όσα είναι «φορτωμένα» με τραπεζικές μετοχές, παρουσιάζουν σαφώς καλύτερες αποδόσεις σε σχέση με όσα Α/Κ είναι «φορτωμένα» με μετοχές της μεσαίας και της μικρής κεφαλαιοποίησης.
Εάν τώρα κάποιος επιθυμεί να συνδυάσει τη μεγαλύτερη ασφάλεια των ομολογιακών και τη μεγαλύτερη απόδοση των μετοχικών, τότε μπορεί να στραφεί στα μικτά Α/Κ, των οποίων η σημερινή αξία ξεπερνά τα 3,4 δισ. ευρώ, προσφέροντας μια μέση απόδοση +5,7% εντός του έτους. Από εκεί και πέρα, υπάρχουν και τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης Καθαρής Αξίας Ενεργητικού, τα οποία έχουν ενεργητικό 1,1 δισ. ευρώ και απόδοση +2%.
Σχετικά με τα funds of funds A/K, η απόδοση των μετοχικών ξεπερνά το 8% ενώ τον μικτών αγγίζει το 6%, παρά το γεγονός ότι από τις αρχές του έτους παρατηρούνται εκροές της τάξης του 5,1% -η μοναδική υποκατηγορία Α/Κ με μείωση στην αξία του ενεργητικό.
Ενεργητικό (% μεταβολή σε σχέση με τον Μάρτιο του 2024) και Αποδόσεις στο τελευταίο εξάμηνο
• Ομολογιακά: Ενεργητικό 9,9 δισ. ευρώ (+29,9%) – Απόδοση +2,2%
• Ομολογιακό Διεθνές: Ενεργητικό 6,9 δισ. ευρώ (+46%) – Απόδοση +2,0%
• Μικτά: Ενεργητικό 3,4 δισ. ευρώ (+4,8%) – Απόδοση +2,4%
• Μετοχικά: Ενεργητικό 2,7 δισ. ευρώ (+4,3%) – Απόδοση +2,3%
• Ομολογιακό Ελλάδας: Ενεργητικό 2,5 δισ. ευρώ (+4,1%) – Απόδοση +2,7%
• Μετοχικό Ελλάδας: Ενεργητικό 2,2 δισ. ευρώ (+1%) – Απόδοση +2,2%
• funds of funds μετοχικά: Ενεργητικό 741 εκατ. ευρώ (-0,3%) – Απόδοση +2,1%
• funds of funds μικτά: Ενεργητικό 1,5 δισ. ευρώ (-4,2%) – Απόδοση +2,7%
• ΑΚΧΑ Κυμαινόμενη ΚΑΕ: Ενεργητικό 1,1 δισ. ευρώ (+25% – Απόδοση +1,4%
• Σύνθετα: Ενεργητικό 678 εκατ. ευρώ (+2,3%) – Απόδοση +1,6%
• Μετοχικό Αναπτυγμένων Αγορών: Ενεργητικό 339 εκατ. ευρώ (+27%) – Απόδοση +2,6%
• Μετοχικό Διεθνές: Ενεργητικό 26,8 εκατ. ευρώ (+4%) – Απόδοση +2,9%
Ενεργητικό (% μεταβολή σε σχέση με το 2023) και Αποδόσεις από τις αρχές του 2024
• Ομολογιακά: Ενεργητικό 9,9 δισ. ευρώ (+53%) – Απόδοση +2,7%
• Ομολογιακό Διεθνές: Ενεργητικό 6,9 δισ. ευρώ (+93%) – Απόδοση +2,5%
• Μικτά: Ενεργητικό 3,4 δισ. ευρώ (+10,7%) – Απόδοση +5,7%
• Μετοχικά: Ενεργητικό 2,7 δισ. ευρώ (+15,5%) – Απόδοση +10,1%
• Ομολογιακό Ελλάδας: Ενεργητικό 2,5 δισ. ευρώ (+4,5%) – Απόδοση +3,4%
• Μετοχικό Ελλάδας: Ενεργητικό 2,2 δισ. ευρώ (+11%) – Απόδοση +9,8%
• funds of funds μετοχικά: Ενεργητικό 741 εκατ. ευρώ (+4,1%) – Απόδοση +8,1%
• funds of funds μικτά: Ενεργητικό 1,5 δισ. ευρώ (-5,1%) – Απόδοση +5,9%
• ΑΚΧΑ Κυμαινόμενη ΚΑΕ: Ενεργητικό 1,1 δισ. ευρώ (+44%) – Απόδοση +2%
• Σύνθετα: Ενεργητικό 678 εκατ. ευρώ (+3,7%) – Απόδοση +2,9%
• Μετοχικό Αναπτυγμένων Αγορών: Ενεργητικό 339 εκατ. ευρώ (+52%) – Απόδοση +11,2%
• Μετοχικό Διεθνές: Ενεργητικό 26,8 εκατ. ευρώ (+10,1%) – Απόδοση +10%
Ενεργητικό (% μεταβολή σε σχέση με το 2022) και Αποδόσεις στο 2023
• Ομολογιακά: Ενεργητικό 6,5 δισ. ευρώ (+108%) – Απόδοση +6,3%
• Ομολογιακό Διεθνές: Ενεργητικό 3,6 δισ. ευρώ (+372%) – Απόδοση +4,5%
• Μικτά: Ενεργητικό 3,1 δισ. ευρώ (+14,6%) – Απόδοση +15,2%
• Ομολογιακό Ελλάδας: Ενεργητικό 2,4 δισ. ευρώ (+28,9%) – Απόδοση +9,8%
• Μετοχικά: Ενεργητικό 2,3 δισ. ευρώ (+40%) – Απόδοση +28%
• Μετοχικό Ελλάδας: Ενεργητικό 1,9 δισ. ευρώ (+47) – Απόδοση +39%
• funds of funds μετοχικά: Ενεργητικό 711 εκατ. ευρώ (+6,2%) – Απόδοση +8,5%
• funds of funds μικτά: Ενεργητικό 1,5 δισ. ευρώ (+10,4%) – Απόδοση +6,5%
• ΑΚΧΑ Κυμαινόμενη ΚΑΕ: Ενεργητικό 777 εκατ. ευρώ (+94%) – Απόδοση +2,1%
• Σύνθετα: Ενεργητικό 654 εκατ. ευρώ (+27,5%) – Απόδοση +4,9%
• Μετοχικό Αναπτυγμένων Αγορών: Ενεργητικό 222 εκατ. ευρώ (+29,1%) – Απόδοση +14%
• Μετοχικό Διεθνές: Ενεργητικό 24,4 εκατ. ευρώ (-5,4%) – Απόδοση +20,8%
(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)